2017年信托机构发展战略报告

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楼主 2018-10-22 01:50:00
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随着信托业发展阶段的变换,信托机构管理资产规模的不断扩大,行业风险因素也在逐步积累。这些风险因素一方面来源于中国宏观经济的整体下行给实体经济带来的冲击,另一方面与信托业自身的战略定位、长期以来的业务结构的安排密切相关。2017年信托业发展将更加关注于风险防控与监管。而资管市场行业竞争的加剧,必然影响到信托业的市场占有率,抑制信托机构的规模扩张。信托业在2017年将继续面临深化转型的压力,更多的信托机构开始聚焦于未来的转型战略。



一、机构情况



从信托机构的角度纵观我国信托业发展史,行业的发展之路可谓艰难而曲折。从1979年至20世纪90年代初期,我国信托公司数量经历了从数以千计到不足百家的剧烈变化。以1979年10月中国国际信托投资公司在北京成立为标志,我国现代信托业开始起步,各种类型的信托公司在短期内迅速膨胀,至1982年底,三年间全国各类信托公司数量已达620多家,到1988年底高峰时,全国信托公司数量达到上千家。


此后,信托公司经历了几次较大范围的行业整顿,每一次的整顿都会有大量的信托公司被清理。1999年3月开始了我国信托史上规模最大、措施最严厉、最具历史意义的第五次清理整顿。经过本次清理整顿,信托公司数量从清理整顿前的239家锐减至几十家。


按照此次整顿的原则和实际保留的结果,从2001年9月30日中煤信托投资有限责任公司成为全国首家完成重新登记工作的信托公司开始,截至2003年底,全国已获得重新登记、领取金融许可证的信托公司共有59家。2004年以来,信托公司数量几经变动,近几年才趋于稳定,到 2016年底,全国正式获得银监会运营牌照的信托公司为68家。

从注册地的地域分布看,除广西、宁夏、海南三省(区)没有信托公司外,其余各省(区、市)均有注册信托公司。注册在北、上、广、苏、浙等经济发达地区的信托公司偏多,其中北京有11家,上海和广东、浙江分别有7家、5家和5家,江苏有4家;其余省(区、市)的信托公司分布较为分散,基本维持在1~2家。由于信托公司全国化业务开展的需要,各信托公司普遍采取设立异地业务机构的方式,将信托公司业务的地域布局突破注册地的局限,拓展到全国范围。


二、资本与股权结构情况


2016年,信托公司在资本与股权变动方面看点颇多,先后出现四川信托、华澳信托、杭州工商信托、中诚信托等多起信托公司股权转让事件,部分外资股东也纷纷转让信托公司股权,对信托前景和未来市场判断的分歧,正在加速信托公司新一轮股权的变换。


在市场盘整阶段和行业调整期,对信托未来的预计有不同理解和分歧是十分正常的。股东背景、资源、理念和战略不同,对信托自身价值和未来发展判断自然就会不同。经济增速放缓、竞争加剧、转型艰难、盈利水平回落、监管趋严和自身战略的考虑,是部分老股东“急流勇退”的直接导因。但也正是这种资本层面的股权变动,给信托业带来了新的动力和新的活力,相信这种力量会推动信托公司走向更加科学、完善的发展之路。


三、战略制定与管理


2017年是“十三五”规划中重要的战略发展时期,供给侧结构性改革需要宏观层面上的资本运作,包括对全社会的资源进行整合,发挥资源效益,在产业链上淘汰和重组过剩产能,以进一步提升全社会资源配置和生产效率。微观层面的资本运作包括:进行国企改革,关停低效、高污染、高耗能的企业,优化市场上的资源主体。在此背景下,2017年我国信托机构的战略制定将在以下几个方面展开。


(一)战略方向选择


1.传统领域方面

 

在传统业务领域,2017年信托机构的基本战略定位为改造与升级。受累于宏观经济基本面因素和房地产市场调控政策的影响,在证券投资领域和房地产投资领域,信托资产投资将会延续2016年的趋势。在持续的宏观调控政策压力下,房地产信托业务势必不断向精细化、专业化、基金化方向发展。


如爱建信托关注地产项目中的养老地产、物流地产和REITs,中海信托开发海尔普惠1号私募型REITs产品等,这些都是信托机构不断深入开发细分市场方面的战略实践。


又如华润信托创新性尝试“股+债+基金管理人”的地产基金模式,作为资产挖掘者、资金适配者、架构搭建者,牵手华润置地成立横琴万象项目,百瑞信托设立房地产投资业务部,探索持有并运营物业的新型股权信托业务等,这些举措则是信托机构积极推动基金化转型的战略体现。

 

基于信托机构与资本市场的颇深渊源,2016年仍有多家信托机构将资本市场业务作为转型发展的战略业务,依托自身人才与业务资源优势,紧跟市场变化,创新信托业务模式。


一是提升业务的主动管理能力,加快“去通道化”。


如云南信托依托过往在债券管理类业务的经验,开展以债券投资为基础的现金管理业务,为中小银行及其他机构投资者提供了市场急需的现金管理服务;中海信托设立主动管理类FOF产品、净值管理类证券投资产品,积极尝试主动管理型业务。


二是深耕多层次资本市场,创新业务领域和模式。


如山东信托2016年先后推出定向增发、员工持股、“上市公司+PE”并购、可交换债、场内股票质押等创新信托产品,依托私募基金管理人资格落地二级市场投资的契约型基金;北京信托推出三年期定向增发股票收益权信托产品、首个通过预付款形式投资未来股票收益权的信托产品。


三是发展FOF、TOT等组合型产品。


如外贸信托借助于服务类标品信托基础上沉淀的大量投顾资源、渠道客户、数据资源、风控经验,按固定收益类、对冲类、权益类推出“乾元TOT”“坤元TOT”“晋元TOT”三大产品系列。四是尝试提供资本市场一揽子综合化金融服务。如四川信托提出定向增发、PE投资、新三板投资、并购重组、股票质押式回购、上市公司市值管理、私募债承销等全产业链解决方案。


2016年12月举行的中央经济工作会议,对2017年经济工作提出战略部署,要求深入实施西部大开发、东北振兴战略,要通过政策扶持引导产业结构优化。在此过程中,基础设施投资缺口依然较大。


因此,2017年PPP业务预期将有一定的成长空间,部分信托机构将挖掘金融服务优势与政府建立产业投资基金,有效对接资产运用端和资金来源端。


一是与相关地方政府、国企等合作创设各类基础产业发展基金、城市建设基金等。如北京信托服务于京津冀协同发展,与相关区县、市属企业合作设立了300亿元的海淀建设发展基金、200亿元的京津冀基础设施建设产业基金等。


二是参与各类政府引导基金、PPP母基金等。如交银国际信托出资参与财政部发起的总额1,800亿元的中国政企合作投资基金,兴业信托联合兴业银行与山西省政府、北京首创集团联合启动规模上百亿元的“山西省改善城市人居环境PPP投资引导基金”,华鑫信托联合山东省政府平台开展股权引导基金等。


三是尝试设立首单PPP项目。如中航信托发行国内首单以停车场收费权为标的物的TOT模式PPP项目,紫金信托落地江苏省首单养老产业PPP基金,国元信托设立了公司首单类PPP项目“宁波冀和投资管理合伙企业(有限合伙)投资集合资金信托计划”等。


四是部分机构设立专业PPP业务团队和组织。2016年江苏信托设立了PPP业务管理中心,从PPP基金业务着手,提供综合化、全项目周期、全产业链的投融资管理服务等。


2.新兴领域与创新业务方面


在《慈善法》等一系列法规政策的支持与引导推动下,2017年消费信托、公益(慈善)信托、绿色信托等新兴领域将进入信托机构的战略视野。


经过一段时间的市场摸索与培育,社会慈善热情上涨,信托机构也将与慈善组织充分合作,开发更多领域的慈善信托产品。


同时,信托机构有机会参与到土地经营权确认和流转环节,发挥制度优势,提高农业资源的流动性和利用效率,提高农业生产率。


伴随居民财富的快速积累以及信托回归本源的需求,财产信托、事务类信托等业务已被部分信托机构纳入战略布局之中;投贷联动的创新、资产证券化的技术创新也成为部分信托机构的战略选择;不良资产证券化、PPP资产证券化等创新业务领域有望成为新的行业发展方向;同时2017年,预计信托机构与互联网的结合将更加紧密,信托与互联网的结合有助于在通道业务被迫收缩的背景下,吸收积累潜在的客户群体,拓展信托业务平台;另外,伴随老龄化程度加剧、产业结构的转变和消费模式的变化,2017年信托机构将在养老服务、旅游资源开发、网络购物等新兴领域崭露头角。


(二)战略实施与管理


随着行业转型发展的不断深化,信托公司对战略重视程度的持续提升,越来越多的信托公司选择借助外部专业独立的服务机构进行战略制定和推进。多家信托公司出台了公司三年或五年战略发展规划,根据公司的战略布局,对公司的组织架构、流程机制等进行了升级和改造,以确保战略顺利实施和落地。


外部专业研究与咨询机构不仅在信托公司的战略制定方面有着丰富的经验和完善的工具,还可以节省信托公司在制定和执行战略方面投入的大量时间和人力。


同时,由于外部专业研究与咨询机构与公司没有利益关联,可以站在中立的立场以独立的视角审视公司面临的问题,不受干扰地提出公司未来发展的战略方向。因此,外部专业研究与咨询机构帮助公司制定战略发展规划成为大部分信托公司的选择。


为保证战略规划的有序实施,信托公司一般采取自上而下强力推进的模式,由公司董事长牵头,高管层负责具体板块的推进。有的公司还设立专门的战略实施推动小组,负责公司发展战略的实施落地,并制定针对性的考核机制和流程,对实施过程进行分解、落实和评价,确保战略转型项目按计划执行。


为考核公司战略的实施效果,信托公司还会配合战略实施的不同阶段特征,对战略实施效果、战略业务推进进程进行跟踪与测评,根据测评结果对战略规划进行调整和优化,保证公司平稳过渡并实现可持续发展。


四、增资与引入战略投资者


(一)信托公司新一轮增资势头强劲


2016年信托公司增资密集,呈现出参与公司多、增资数额巨大的特点。以银监会批复的信息统计,2016年共计22家信托公司增资,占全部68家信托公司的1/3左右,注册资本增加总额超过470亿元。


截至2016年底,信托业实收资本合计2,038.16亿元,平均每家公司注册资本接近30亿元,平均每家信托公司增资超过5亿元。信托业增资扩股潮壮大了信托业的固有资产规模,注册资本金在30亿元以上的信托公司已经多达28家,注册资本金超过百亿元的信托公司也将达到4家。


近几年,信托公司争夺注册资本排名的角逐从未停止。2015年10月,中信信托一次性增资88亿元,注册资本金达到100亿元,成为行业第一;2015年7月,平安信托宣布增资至120亿元,超越中信信托成为行业第一;仅仅过了3个月,2015年10月,重庆信托就增资至128亿元,成为行业内注册资本最高的公司,并保持至今。时隔一年,行业前三的排名再次被昆仑信托打破。昆仑信托凭借102.27亿元注册资本超越中信信托夺得注册资本第三名。


(二)理性引入战略投资者


从需求的角度分析,信托公司引入战略投资者的目的无非有三个:一是为了引入资金,二是为了引入机制,三是为了引入资源。信托公司现有股权结构主要是以央企、大型国企、地方政府及财政、金融集团与民营企业控股为主。


对应信托公司引入战略投资者的需求具体分析,引入央企、大型国企可以实现优化治理结构、提升资本实力、获取更多资源等效果,引入金融集团可以实现提升管理水平、强化内部管理体系、实现业务协同等效果,引入外资可以带来先进管理经验、风控技术,以及对未来公司开展国际化业务打下基础,引入民营企业可以实现股权多元化、采取市场化用人和激励机制等效果。


但从信托公司实际经营效果分析,引入不同类型的战略投资者,在实现公司主要战略意图的同时,也会产生相应的问题。例如,大型央企作为信托公司股东,一般持股比例较高,形成一股独大,甚至将信托公司纳入集团管控范围,给信托公司经营造成双重监管,甚至还会在体质机制上造成僵化,使信托公司不能按照金融业务的特点实行市场化经营。


又如引入境外金融机构作为战略投资者,由于政策的限制,上述机构持股比例不得超过20%,造成其在公司内部的话语权受到限制,其推动公司发展的作用很难发挥,另外,境外金融机构对境内金融政策、市场环境比较陌生,短期内会有水土不服现象。


综上所述,引入战略投资者对信托公司未来战略发展意义重大,不同类型的战略投资者有其自身的优势与局限性,信托公司在选择战略投资者的时候一定要根据公司实际情况及未来发展的长期定位,冷静选择、理性判断,实现多方共赢。


来源:中国信托业协会、《中国信托业发展报告2016-2017》

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